19/06/2024 El Cronista Comercial - Nota - Finanzas & Mercados - Pag. 16
TRAS LA LEY BASES
El mercado ve la salida del cepo cambiario para fin de año
Julián Yosovitch
La semana pasada estuvo cargada de buenas noticias para el Gobierno, lo cual permite darles un panorama a los inversores sobre una normalización aún mayor en la economía argentina. Se destacaron la aprobación en general de la Ley de Bases, el dato de inflación de 4,2% y el acuerdo con el FMI.
Luego de la aprobación de la Ley de Bases, ahora pone especial atención en la hipotética salida del cepo cambiario.
Analizando las curvas de bonos en pesos y su reciente dinámica, los analistas coinciden en que el mercado está imaginando el cuándo de la salida del cepo. La curva CER estuvo desplazándose al alza, lo cual podría interpretarse como un contexto de menor inflación esperada y de una eventual salida de los controles cambiarios. En general, se tiende a esperar que, sin cepo, los bonos en pesos convergerán a niveles similares a los de los bonos en dólares, por lo que los retornos reales deberían ir subiendo.
Martin Salvo, CIO de Bind Inversiones, considera que el mercado está proyectando una salida del cepo para fin de año.
"La curva CER refleja tasas futuras reales ´normalizadas´ para lo que es el fin de año, en torno al 7% anual. Algo similar sucede con la "depreciación real de equilibrio" si se sustituye un bono dólar linked en el numerador y un bono CER en el denominador. Por lo que las expectativas de "cepo" para siempre no son lo que el mercado tiene en mente por el momento", detalló.
Los analistas de Banco Galicia consideran que el triunfo legislativo del Gobierno tras la aprobación de la Ley Bases y el paquete de medidas fiscales en el Senado repercutió de manera positiva en la cotización de los activos financieros y lo acerca a un potencial desarme de las restricciones cambiarias.
En ese sentido, remarcaron que en las últimas semanas, el mercado reaccionó y comenzó a descontar en sus cotizaciones que la salida del cepo puede darse en 2024.
"Analizando las tasas forward de la curva de bonos que ajustan por inflación vemos que el mercado percibe más factible un escenario de tasas reales positivas en octubre", señalan
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| #83865385 Modificada: 19/06/2024 04:56 |
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